Lực đẩy không đủ
Một mặt, xét từ góc độ các nhà máy thép nối lại sản xuất, quặng sắt vẫn còn được hỗ trợ; mặt khác, xét từ góc độ giá cả và cơ sở tính thuế, quặng sắt đang bị định giá hơi cao. Mặc dù vẫn còn nhiều triển vọng tích cực cho quặng sắt trong tương lai, chúng ta cần cảnh giác với nguy cơ giảm giá mạnh.
Kể từ khi thị trường quặng sắt bắt đầu tăng trở lại vào ngày 19 tháng 11 năm ngoái, hợp đồng 2205 đã phục hồi từ mức thấp 512 nhân dân tệ/tấn lên 717,5 nhân dân tệ/tấn, tăng 40,14%. Hiện tại, giá đang giao dịch đi ngang quanh mức 700 nhân dân tệ/tấn. Xét từ góc độ hiện tại, một mặt, từ viễn cảnh các nhà máy thép nối lại sản xuất, quặng sắt vẫn đang được hỗ trợ; mặt khác, xét từ góc độ giá cả và cơ sở so sánh, quặng sắt đang bị định giá hơi cao. Nhìn về phía trước, tác giả cho rằng mặc dù quặng sắt hiện vẫn đang được hỗ trợ mạnh mẽ, nhưng cần phải cảnh giác với nguy cơ giảm mạnh.
Việc phát hành tốt đã kết thúc.
Các yếu tố thúc đẩy sự gia tăng lượng quặng sắt trong giai đoạn đầu là kỳ vọng về việc các nhà máy thép sẽ nối lại sản xuất và nhu cầu thực tế sau khi hàng về bờ. Những kỳ vọng hiện tại đang dần trở thành hiện thực. Dữ liệu cho thấy, vào ngày 24 tháng 12 năm ngoái, tổng lượng tồn kho của các nhà máy thép cộng với lượng tồn kho vận chuyển đường biển đạt 44.831.900 tấn, tăng 3,0216 triệu tấn so với tháng trước; vào ngày 31 tháng 12 năm ngoái, tổng lượng tồn kho của các nhà máy thép cộng với lượng tồn kho vận chuyển đường biển đạt 45.993.600 tấn, tăng 1.161.700 tấn so với tháng trước. Dữ liệu trên phản ánh rằng chiến lược tồn kho thấp mà các nhà máy thép đã duy trì trong nửa năm qua đã bắt đầu được nới lỏng, và các nhà máy thép đã bắt đầu bổ sung hàng tồn kho. Sự phục hồi của thị trường Shugang và việc giảm lượng hàng tồn kho thương mại lần đầu tiên kể từ tháng 9 năm 2021 cũng đã xác nhận điều này.
Trong trường hợp việc bổ sung hàng tồn kho cho nhà máy thép đã được xác định, chúng ta cần xem xét hai vấn đề: Thứ nhất, khi nào việc bổ sung hàng tồn kho sẽ kết thúc? Thứ hai, mất bao lâu để việc nối lại sản xuất phản ánh sự phục hồi của lượng sắt nóng chảy? Về câu hỏi thứ nhất, nói chung, nếu nhà máy thép chỉ bổ sung hàng tồn kho định kỳ, thời gian sẽ không quá ba tuần. Nếu nhu cầu tiếp tục tốt, các nhà máy thép sẽ tiếp tục tăng lượng hàng tồn kho, điều này được phản ánh qua sự tăng liên tục của khối lượng hàng hóa tại trung tâm cảng, khối lượng giao dịch và lượng hàng tồn kho của nhà máy thép. Hiện nay, các nhà máy thép có nhiều khả năng bổ sung hàng tồn kho theo từng giai đoạn, chủ yếu là do các lý do sau: Thứ nhất, khu vực phía Nam, nơi có khả năng nối lại sản xuất liên tục, sẽ sớm bước vào giai đoạn giảm công suất theo mùa vào tháng Giêng; Do sản lượng hạn chế vào mùa thu đông và Thế vận hội mùa đông, tỷ lệ sử dụng công suất khó có thể tăng đáng kể, và không có điều kiện để nối lại sản xuất liên tục; Thứ ba, tại miền Đông Trung Quốc, nơi là động lực chính cho việc khôi phục sản xuất, tỷ lệ sử dụng công suất dự kiến ​​sẽ phục hồi từ 10% đến 15%. Tuy nhiên, nếu so sánh theo chiều ngang, trong các dịp Tết Nguyên đán những năm qua, phạm vi khôi phục sản xuất ở khu vực này vẫn còn hạn chế. Do đó, chúng ta có xu hướng cho rằng việc bổ sung và khôi phục sản xuất gần đây đều diễn ra theo từng giai đoạn.
Về câu hỏi thứ hai, dự kiến ​​sản lượng sắt nóng chảy sẽ tăng trở lại vào tháng Giêng, đạt mức 2,05 triệu đến 2,15 triệu tấn mỗi ngày. Tuy nhiên, do việc nối lại sản xuất được thực hiện theo từng giai đoạn, sự phục hồi sản lượng sắt nóng chảy trong vài tuần tới sẽ không tạo ra động lực tăng trưởng dài hạn.
Định giá tương đối cao
Trước hết, xét về khía cạnh định giá, giá tuyệt đối hiện tại đã cao so với các yếu tố cơ bản. So sánh theo chiều ngang, đợt biến động thị trường gần đây bắt đầu từ tình trạng bán quá mức trên thị trường giao ngay, đến kỳ vọng nối lại giao dịch, kỳ vọng bổ sung nguồn cung cho các nhà máy thép, và sự tăng giảm sản lượng gang nóng chảy xuất hiện trên thị trường từ cuối tháng 9 đến đầu tháng 10 năm ngoái, khi giá gang ở mức cao, khoảng 800 nhân dân tệ/tấn. Vào thời điểm đó, tồn kho quặng sắt tại cảng là 128,5722 triệu tấn, và sản lượng gang nóng chảy bình quân ngày là 2,2 triệu tấn. Tình hình tồn kho và nhu cầu hiện tại còn tồi tệ hơn nhiều so với cuối tháng 9 năm ngoái. Ngay cả khi xem xét việc nối lại sản xuất vào tháng 1, dự kiến ​​sản lượng gang nóng chảy cũng khó có thể trở lại mức 2,2 triệu tấn/ngày.
Thứ hai, xét về mặt thống kê, cơ sở giá của hợp đồng 2205 thường được duy trì ở mức 70-80 nhân dân tệ/tấn vào tháng Hai và tháng Ba hàng năm. Hiện tại, cơ sở giá của hợp đồng 2205 gần bằng 0, ngay cả khi giá giao ngay của các loại bột siêu đặc biệt như bột siêu đặc biệt tăng 100 nhân dân tệ/tấn, xét đến cơ sở giá vững chắc, tỷ lệ tăng giá theo sau cũng rất hạn chế. Hơn nữa, giá bột siêu đặc biệt tại các cảng chính hiện nay thường ở mức khoảng 470 nhân dân tệ/tấn, và không có điều kiện nào để nó tăng lên 570 nhân dân tệ/tấn.
Cuối cùng, xét từ góc độ liên kết giữa các sản phẩm thép, do giá thép giảm yếu, sự sụt giảm của nó cũng sẽ dẫn đến sự điều chỉnh giảm giá quặng sắt. Hiện tại, nhu cầu thép thanh trong mùa trái vụ đã được đáp ứng đầy đủ, và nhu cầu thực tế khá thấp. Về tồn kho, mặc dù tồn kho trên thị trường vẫn đang giảm, nhưng tổng tồn kho của các nhà máy thép đã bắt đầu tăng lên, cho thấy nhu cầu lưu trữ trong mùa đông này rất thấp. Do giá cả hiện đang cao và thiếu tự tin về nhu cầu trong tương lai, các nhà buôn không có ý định tích trữ hàng hóa trong mùa đông. Trong bối cảnh giá thép chịu áp lực giảm, rõ ràng là giá quặng sắt cũng không thể đứng ngoài cuộc.
Nhìn chung, đà tăng giá quặng sắt trên thị trường chỉ diễn ra trong thời gian ngắn, trong khi xu hướng giảm giá lại có tác động sâu rộng hơn.